两会至4月底红利上涨概率60%，借道红利低波ETF（512890）布局

　　3月3日，红利低波ETF（512890）交投活跃，截至发稿成交额3亿元。资金流向方面，近60日获得60亿元净申购。最新份额126.69亿份，规模137.05亿元。

　　华泰证券表示，过往看两会开幕后至4月底全A表现一般，上涨概率30%；第二，风格看，两会至四月底，红利和创业板指上涨概率60%，但后者历史看表现波动较大，此外，两会后大盘上涨概率反超小盘；第三，结构上，两会开幕至4月底，美护、建材上涨概率超50%。若进一步分阶段看，两会期间，TMT上涨概率高，两会后至4月底，可选消费上涨概率高。

　　民生证券认为，中国资产不仅是低位防御，扩散行情刚刚开始。国内工业企业库存水平下降至过去5年中枢以下，开工率有所抬升，“两会”后“两新两重”政策的发力将使内需顺周期板块有更大边际改善。我们推荐：第一，与“量”企稳更为相关的下游消费（品牌服饰、食品、饮品、白电、旅游等）+中游供给格局较好或有积极变化（工程机械、钢铁、化学制品、锂电等）+有色（铜、铝）；第二，通胀风险下，大宗商品得到重估：黄金，原油，黄金股的启动可能依赖于黄金涨幅趋缓后金价中枢上移的确认；第三，低估值+红利，同时兼具中国宏观风险下降的：银行、保险。

　　华创证券认为，在PEG视角下，科技成长板块的预期增速改善打开估值的进一步上行空间，叠加红利策略过去三年超额收益显著，资金在估值差与风格轮动中再平衡，微观资金跷跷板加剧了红利资产的短期波动。 红利资产中相对收益形成拖累的主要为煤炭、石化为代表的资源品板块，背后原因在于连续两年前端营收在价格水平走弱的背景下持续收缩，叠加资本开支未有明显收缩，导致分红能力逐步减弱，今年红利内部应重点关注分化情况，主要跟踪前端增长稳健以及后端资本开支力度平稳的行业。3月高低切推荐稳定+质量红利资产。

　　华福证券称，3月红利或打开配置窗口，受益于市场波动加剧、风险偏好回落以及险资入市进程。首先，2/24-2/28A股市场波动明显加大，资金由于避险需求或向红利资产轮动。并且，从总量环境分析，“宽流动性”与“弱基本面”基本不变，2月主题行情或受益美关税落地带来的“风险偏好”的提振。但是3月或将再次进入关税观察期，风险偏好或将回落，A股市场存在风格轮动的可能。而且，我们在2/17发布的《红利+：AH双市轮动策略》中对25年险资增量进行拆解，预计1月保费开门红对应其中约1160亿元。随着新增保费经过委外、自营等流程，逐渐转化为实际投资，红利资产或将迎来增量资金。

　　投资者可借道红利低波ETF（512890）及其联接基金（A类007466，C类007467，Y份额022951）布局。