AI主线行情或走向缩圈轮动

◎记者 汪友若

上周，A股市场迎来节后“开门红”行情，主要指数震荡上行，尤其是周五沪深两市成交额放量至近2万亿元。行业上，AI、人形机器人、智能驾驶等科技主题均有不错表现。

展望后市，机构观点认为，当前A股市场风险偏好已经抬升，春季躁动行情正逐渐进入加速阶段。行情主线方面，以AI产业链为核心的科技板块还有演绎空间，但科技股内部的结构性分化或不可避免。

AI主线或迎结构性行情

春节后首个交易周，DeepSeek引发全球投资者热议中国科技进步及中国资产价值重估，A股强势概念也集中在AI产业链中。展望后市，机构预计以AI为代表的科技股行情还有演绎空间，但将迎来结构性分化。

中信证券表示，当前A股市场风险偏好已经抬升，事件催化还在继续，预计科技行情还会持续演绎。但伴随着交易风格的极致演绎和交易行为的高度一致，行情分化不可避免。AI产业链从普涨到分化到最后缩圈轮动的过程也符合基本面逻辑。

申万宏源证券认为，春节后A股市场AI和机器人行情快速演绎，但成长风格相对价值风格并未出现突出的性价比矛盾，科技相关的产业趋势主题尚未演绎至低性价比区域。不过，申万宏源提示，短期AI和机器人相关概念涨幅和涨速均较快，向上脉冲后难免会有波折。

在广发证券看来，春季躁动行情期间通常有轮涨补涨机会。短期而言，科技主线依然明确，投资者可关注前期没有太多上涨，或者市场拥挤度相对较低的科技成长细分领域，即科技股或TMT板块内部可能会出现高低切换。

春季躁动行情进入加速阶段

大势研判上，在AI主线持续扩散，市场信心受到显著提振的背景下，机构认为，A股春季躁动行情正逐渐进入加速阶段。

光大证券（维权）表示，从历史经验来看，A股市场在当年2月以及春节后的一段时间里均有不错的表现。当前A股市场的估值处于2010年以来的均值附近，而随着政策的积极发力，中长期资金以及前期赚钱效应带来的增量资金或将加速流入市场，有望进一步提升A股市场的估值。

申万宏源证券认为，主题热度与市场热度同步是当前A股的核心特征。短期来看，产业趋势主题的市场共识强化，与交易性资金活跃共振，共同推升市场赚钱效应回升，因此继续看好春季行情演绎。

财通证券认为，当下宏观经济、政策支持、市场微观流动性等多方面因素表现均有利于权益资产，类比历史上的春季躁动行情，本轮指数上涨有望持续至3月初。中国银河证券表示，在国内经济处于新旧动能转换的背景下，随着新质生产力产业加快发展，资本市场加速赋能科技型企业，A股市场将迎来结构性估值重塑机会。

维持“科技+消费”的杠铃策略

具体配置上，光大证券认为，投资者可重点关注消费及科技成长两个方向。其中，消费板块重点关注“以旧换新”及服务消费，如汽车、家电、消费电子、社会服务、商贸零售等；科技成长板块需关注政策在资本市场具有映射的TMT、机械设备、电力设备等方向。

中信证券预计，以AI产业链为核心的科技行情还会演绎，当前建议投资者以产业逻辑为核心，关注景气度确定性高的端侧AI板块。但后续低波动风格将逐步体现出超额收益，届时建议投资者采取企业出海主题，叠加消费类红利资产的杠铃策略。

海通证券表示，当前春季行情正徐徐展开，AI浪潮下科技板块确定性更强。与此同时，近期消费和地产是政策重点关注的领域，政策发力下地产和消费医药的基本面有望出现更多积极变化，或存在较大的预期差，投资者可适当关注。