翱捷科技75亿解禁来袭，阿里网络“斩获”29亿浮盈

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　　来源：环球老虎财经app

　　作为2022年的第一支百元股，翱捷科技备受市场瞩目。不过，过高的定价也让翱捷科技不得不面对价值回归的境遇。虽然当前股价离高点有一定的距离，但原始股东仍旧有不少浮盈，其中阿里网络的利润最为厚实。

　　翱捷科技迎来75亿元的解禁，作为单一大股东的阿里网络收获29亿元的浮盈。

　　1月14日，翱捷科技1.36亿股迎来解禁，对应的市值约为75亿元。此次解禁的类型为首发原股东限售股份。其中阿里网络所持股份约6456万股，对应市值为35.7亿元。

　　据悉，阿里网络2017年至2018年两次参与其融资，合计成本约6.5亿元。由此来看，阿里斩获了29亿元的浮盈。而阿里网络除了为翱捷科技提供资金之外，在业务层面也有帮扶。

　　同阿里网络一样，原万业企业实控人朱旭东也是翱捷科技的“伯乐”。除了参与增资之外，朱旭东还在背后帮助翱捷科技开展跨境并购，收购了韩国Alphean半导体、江苏智多芯，协助其搭建了完整的业务布局。

　　阿里网络获29亿浮盈

　　1月14日，翱捷科技迎来1.36亿股迎来解禁，以当日的收盘价55.3元/股来计算，对应的市值为75亿元。

　　这次解禁的类型为首发原股东限售股份，1.36亿股份来源于10位股东。其中，包括阿里网络持有的6456万股，对应的持仓市值为35.7亿元。

　　早在翱捷科技成立的第三年，阿里网络就盯上了这家公司。

　　根据翱捷科技招股书，2017年7月末，阿里网络、深创投、万容红土等与这家公司签署了《增资协议》，同意公司注册资本由15377.09万美元增加至26604.36万美元，其中阿里网络认缴出资6681.82万美元，增资价格为1.10美元/出资额，涉及金额约为7350万美元。按照当时的汇率约人民币4.9亿元。

　　2018年6月1日，翱捷科技开始第二次增资，彼时阿里网络亦是赫然在增资方之列。其与万容红土、Fantasy Ltd．青岛华芯、中电华登等机构跟翱捷科技签署了增资协议，将注册资本由26604.36万美元增加至32516.44万美元。其中阿里网络认缴出资1478.02万美元，增资价格为1.69美元/出资额，合计金额约为2498万美元，约人民币1.6亿元。

　　2020年6月末，翱捷科技将有限整体变更设立为股份有限公司，完成变更后阿里网络的持股数量为6456万股，以17.15%的股权位居翱捷科技的单一大股东。

　　也就是说，阿里网络两次增资翱捷科技的成本约为6.5亿元，到2025年1月14日，其获得的浮盈为29.2亿元。

　　除了给翱捷科技真金白银的支持，从业务层面上来看，阿里网络也是这家公司的靠山之一。

　　据悉，芯片产品收入是其主要收入来源。2020年至2021年6月份，其实现营收为13，761.17万元及10，212.36万元，其中2020年芯片定制业务收入主要来自客户S。招股书显示，阿里网络的间接股东Taobao China Holding Limited持有该客户的唯一股东不超过10%股权。

　　朱旭东为关键先生

　　作为单一大股东，阿里网络对翱捷科技的重要性不言而喻。而鲜为人知的是，资本老炮朱旭东称得上是这家公司的关键先生。

　　市场对朱旭东关注度自2018年开始，彼时其成为万业企业实控人，并推动万业企业由房企转型半导体。不过，去年年末，朱旭东将万业企业的控制权转给安徽富豪朱世会。

　　而在2018年之前，朱旭东名不见经传。其更多的是低调为翱捷科技奔走，回溯来看，朱旭东穿插在翱捷科技发展的多个脉络中。

　　2022年1月29日是翱捷科技登陆A股的第十五日，浦科投资董事长兼总裁朱旭东接受媒体采访，彼时其颇为意气风发。接受媒体采访时，朱旭东表示“戴保家是翱捷科技的‘母亲’，我是翱捷科技的‘父亲’。没有我俩，就没有翱捷科技。”

　　戴保家为翱捷科技的实控人。

　　将时间倒回2013年，浦科投资对锐迪科发起并购，后者系戴保家旗下资产，与浦科投资同台竞技的还有紫光系。

　　根据当时的媒体报道，了解内情的人士透露，戴保家在董事会投票中对紫光集团收购方案投出反对票，并倾向于接受浦东科投的收购方案。而作为大股东的华平投资则倾向于选择紫光集团的收购方案。

　　虽然这项收购被紫光系横插一脚导致计划折戟，但是朱旭东却与戴保家在2015年选择成立翱捷科技。

　　招股书显示，2015年由戴保家、浦东新产投、浦东科投及香港紫藤出资设立翱捷科技有限，当时浦东科投认缴的出资额为2592.38万美元。朱旭东当时兼任浦东新产投执行董事、法定代表人。

　　此后，浦东科投在2019年至2020年，先后将持有的出资额，即1653.69万美元、226.80万美元、711.89万美元，先后转让给福建安芯、河南战兴、上海半导体装备。福建安芯的转让价格为3.06美元/出资额，后两者的转让价格为3.66美元/出资额，涉及的金额分别为5060万美元、830万美元、2606万美元。

　　在上述的股权转让中，国家大基金为受让方上海半导体装备的最大出资人，持有份额为19.8%。而当时上海半导体装备的GP为上海半导体装备材料产业投资管理有限公司，后者的法人为朱旭东。

　　此外，朱旭东也为这家公司的发展起到举足轻重的作用。从翱捷科技的足迹来看，买买买是其壮大的密钥之一。

　　根据华福证券，分别于2015/2016年分别对Alphean/江苏智多芯移动通信部门实现收购，进一步增强了研发团队实力，加速了原始技术的积累。

　　需要注意的是，在翱捷科技并购韩国企业Alphean过程中，朱旭东起到辅助作用。据悉，当时的收购遇到一些潜在竞争对手，朱旭东亲自带队赶赴韩国，协助进行谈判，最终达成交易。

　　到次年，翱捷科技收购江苏智多芯之际，浦科投资则是从法律、财务、交易等方面提供支持。

　　业绩何时转正？

　　一家成立于2015年的公司，在短短七载后迅速登陆A股，而阿里、朱旭东等功不可没。

　　据悉，2015年至2020年4月末，翱捷科技合计完成9轮融资，IDG、小米、中网投、红杉宽带、高瓴等数十家投资机构均为其站台。

　　不过，上市之初的高定价也让其不得不面对价值回归。上市之初，翱捷科技的发行价高达164.54元/股，而1月14日，其已跌至53.5元/股。

　　除了二级市场的波动外，翱捷科技的净利润仍未转正。数据显示，2022年至2024年9月末，翱捷科技的营收分别为21.4亿元、26亿元、25.4亿元，同期应对的净利润分别为-2.52亿元、-5.06亿元、-4.12亿元。

　　从营收板块来看，基带芯片是其主要的营收来源，这块业务占到公司营收的近八成。

　　数据显示，2023年其芯片产品收入实现22.46亿元，在营业收入中占比86.40%，同比2022年占比权重增加2.55个百分点。其中蜂窝基带类芯片在公司芯片销售收入中占比最高，2023年实现收入20.79亿元在芯片收入中占比92.56%，在营业收入中占比79.97%。

　　据悉，基带芯片主要用在两个领域，一个是物联网，一个是智能手机。根据博研咨询市场调研，其预计2025年市场规模将达到150亿元人民币。

　　需要注意的是，看似空间巨大的基带芯片被诸多巨头瓜分。根据TechInsights的报告，2022年全球蜂窝基带芯片市场销售额的厂商排名中，紫光展锐位列第四。高通以61%的收入份额领先，其次是联发科（27%）和三星LSI（6%）。也就是说，翱捷科技的市占率并不高。

　　而如何将营收转化为利润或是翱捷科技当下的重要考量。