汇智控股冲刺港股上市 估值较4年前缩水近一半

　　每经记者 陈晴    每经编辑 杨夏    

　　近期，汇智控股有限公司（以下简称汇智控股）冲刺港股上市。

　　根据汇智控股最新招股文件，腾讯、淡马锡、红杉中国、快手等均是公司的直接或者间接股东，其中腾讯通过其附属公司持有约26.96%的股份。2020年，汇智控股估值一度高达29.2亿美元，合计人民币超过200亿元。

　　不过，汇智控股近几年发展不顺。《每日经济新闻》记者注意到，如果按照非香港财务报告准则计算，2021年和2022年，汇智控股两年亏损金额超过20亿元，且公司至今未扭亏，不仅如此，在2024年初的最新一轮融资中，汇智控股估值回落到15亿美元，相比2020年几乎减半。

　　股东阵容堪称豪华

　　汇智控股是一家数据智能应用软件公司，业务涉及营销智能、营运智能及行业AI解决方案。

　　根据招股文件，截至2024年6月末，汇智控股已为135家财富世界500强公司提供服务，客户遍及零售、消费品、食品及饮料、汽车、3C、化妆品、母婴用品等行业。

　　从股东名单来看，汇智控股的股东阵容堪称豪华。根据披露，截至最后实际可行日期，腾讯通过意像架构投资（香港）有限公司、Grace Gate Holding Limited及 Master Power Holding Limited合计持有汇智控股已发行及发行在外股份总数比例约26.96%。

　　此外，金拓及中航合计持有汇智控股已发行及发行在外股份总数比例约8.55%；红杉中国持股比例为7.46%，淡马锡Temasek持股比例约为4.14%，快手方面持股比例则为2.48%。

　　如此豪华的股东阵容与公司多次融资有关。2020年，在汇智控股E轮融资中，公司投前估值高达29.18亿美元，约合人民币210亿元。

　　值得注意的是，2020年E轮融资后，汇智控股3年没有进行外部融资，直至2023年11月，公司再启F1轮融资。不过，在这轮融资中，汇智控股的投前估值只有5亿美元。随后两个月，汇智控股又进行了F2和F3轮融资，分别将估值抬升至7.5亿美元和15亿美元，相比最高峰时期的29.18亿美元，在最近一次融资中，汇智控股的估值相较2020年底几乎减半。

　　面临较大业绩压力

　　汇智控股近几年一直面临较大的业绩压力。

　　2021~2023年及2024年上半年，汇智控股期内利润分别为-25亿元、16.38亿元、3.18亿元、-0.99亿元，同期产生的非香港财务报告准则亏损净额分别为10.67亿元、10.6亿元、1.74亿元、4840万元。

　　若以非香港财务报告准则计算，2021年和2022年，汇智控股两年累计亏损金额超过20亿元。对于亏损原因，汇智控股在招股文件中提到研发投入。据披露，2021~2023年及2024年上半年，公司研发开支分别为人民币9.76亿元、7.51亿元、4.81亿元、1.74亿元。

　　汇智控股还提到客户对创新解决方案的认知与市场接纳度因素。公司称，往期业绩记录期间，公司在销售创新解决方案方面产生巨额费用、花费大量时间和精力，却无法保证这些解决方案会被广泛采用。

　　较大业绩压力下，汇智控股的业务调整并不意外。从2022年下半年开始，其逐步放弃行业AI解决方案业务。2021~2024年上半年，公司行业AI解决方案业务收入分别为1.44亿元、1.03亿元、1.15亿元、0.12亿元，占总营收的比例由2021年的13.8%下降至2024年上半年的2.2%，下滑趋势明显。

　　就放弃行业AI解决方案业务，汇智控股在招股文件中提到几个关键因素：一是营销智能业务和营运智能业务更具增长及创新潜力，聚焦有利于发展；二是行业AI解决方案业务的客户对该业务的需求并不稳定或持续，限制了业务的可扩展性；三是行业AI解决方案业务的毛利率较低。

　　事实上，逐步放弃行业AI解决方案业务的汇智控股仍未扭亏，不仅如此，2021~2023年及2024年上半年，汇智控股营收分别为10.43亿元、12.69亿元、14.62亿元、5.65亿元。2021~2023年公司收入逐步增长，2024年上半年同比大约下降4.65%。汇智控股称，这与公司营运智能收入同比减少9.4%有关，公司正在调整营运智能业务线的产品营销策略。

　　就此次冲刺港股上市相关事宜，2024年12月10日，《每日经济新闻》记者致电汇智控股并向公司发送了采访邮件，而截至发稿未获回复。