沪指收复3400点 机构乐观展望2025

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　　证券时报记者 毛军

　　本周，A股市场继续稳步上扬，上证指数收复3400点，创近1个月来新高，科创50指数则围绕1000点震荡整固，深证成指、创业板指等也均创出阶段新高。全周成交量放大至8.62万亿元，较上周增加逾万亿元。

　　资金继续加仓A股

　　两融资金持续流入市场，截至12月5日，两融余额较上周末增加209亿元，达1.87万亿元，创2021年9月以来3年多新高。自“9·24”行情以来，融资客累计融资净买入逾4950亿元。

　　机械设备行业全周获得逾44.9亿元融资净买入，计算机获得逾40亿元融资净买入，电子获得逾39亿元融资净买入，非银金融获得逾21亿元融资净买入，电力设备、国防军工、汽车等行业也获得逾10亿元融资净买入。仅银行、煤炭、石油石化等少数行业出现融资余额减少现象。

　　融资客本周累计净买入东方财富10.95亿元，为本周唯一一只融资净买入超10亿元的个股，东方财富融资余额提升至287亿元，为融资余额最高的个股。长江电力本周也获得逾7亿元融资净买入，赛力斯、江淮汽车、机器人、大智慧等均获得超4亿元融资净买入。

　　另据Wind数据统计，本周所有申万一级行业都获得主力资金的净流入，机械设备全周获得主力资金逾577亿元的净流入，位居资金流入榜首，并且连续17日净流入，也是近期主力资金持续净流入时间最长的行业；计算机、传媒、汽车三行业获得超200亿元净流入，电子、商贸零售、非银金融等则获得超百亿元净流入。

　　人工智能概念股火爆

　　市场热点方面，培育钻石热度贯穿全周，板块指数每个交易日都在上涨，累计大涨20.46%，创2年多来新高，成交较前一周猛增1倍以上。龙头股黄河旋风连续4涨停，周涨幅高达55.31%，惠丰钻石、沃尔德、国机精工等也纷纷大幅上攻。

　　中信证券表示，近期国家加强对人造金刚石相关产品和技术的出口限制，凸显其战略属性；从基本面角度看，培育钻石的市场在逐步扩大且应用场景不断拓展，其中在芯片衬底、热沉、电子封装、光学窗口等领域的应用潜力有望带给行业新的活力，看好远期需求，建议关注培育钻石龙头力量钻石。

　　人工智能本周也炙手可热，Sora概念、AIGC概念、ChatGPT概念、多模态AI等多个细分板块创历史新高。板块内牛股奔腾，山东矿机连续8个交易日涨停，泰尔股份连续7涨停，东易日盛5个交易日4涨停，金财互联连续2日涨停。

　　OpenAI宣布从当地时间12月5日上午10:00开始，将进行为期12天的OpenAI活动，每一个工作日都会进行一次直播，展示一个新产品或者样品。

　　在第一天的活动上，OpenAI发布“满血版”推理模型o1和ChatGPT Pro。根据测试，在国际数学奥林匹克（IMO）资格考试中，GPT-4o仅正确解答了13%的问题，而o1模型正确解答了83%的问题。而在编程能力比赛Codeforces中，o1模型拿到89%分位的成绩，而GPT-4o只有11%。

　　OpenAI技术文件称，实验结果表明：o1超越了人类专家的表现，性能接近理科博士水平，成为第一个在该基准测试中做到这一点的模型。而在下一个更新的版本中，AI在物理、化学和生物学的挑战性基准测试中，表现能够与博士生水平类似。

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　　2025年市场总体乐观

　　展望后市，近来多家券商陆续发布2025年度策略报告，总体保持乐观。

　　宏观面上，银河证券表示，在外部具有较大不确定性的背景下，努力做好自身工作是更加有效的应对方式。“以我为主”将是2025年中国经济工作的主线，对于宏观政策的连贯性和一致性抱有信心。

　　其一，明年是“十四五”收官之年，5%左右的增长目标有望维持，逆周期政策更加给力，尤其重视内需提振，促进物价合理回升。其二，更大力度兜底对于社会预期和结构转型造成拖累的重大风险，尤其是地方债务和房地产问题，让中国经济能够“轻装上阵”。其三，推动新质生产力加速形成，通过制度设计，让居民、企业、地方政府等更多主体参与分享新经济的红利，资本市场将是一个重要抓手。

　　货币政策方面，民生证券认为，汇率的“重新校准”将是关键，核心问题在于如何在汇率的约束下配合财政下好“后手棋”。明年一季度，降准或将是常态化的对冲工具，7天逆回购利率则保持稳定，但考虑到地产需求仍待提振，5年期LPR利率或单独调降20BP—25BP。而随着汇率目标重新校准以应对关税加码，明年二季度及以后7天逆回购可能有调降30BP—40BP的空间。

　　市场方面，东吴证券判断，在特朗普胜选加速贸易保护主义抬头、国内经济弱复苏背景下，2025年将会是财政大年，增量政策有望不断加码；同时美联储降息将从政策空间、基本面、流动性三个维度对A股形成利好，2025年中国资产将延续修复，大盘指数有望拾级而上，进入新波动中枢。